현대제철의 1분기 성적표가 시원치 않을 것이란 예상이 나오는 데 대한 현대제철(대표이사 박승하 부회장)의 대응이다. 앞으로의 성장세는 여전히 유효하다는 뜻이기도 하다.1분기 실적이 국제회계기준(IFRS) 연결기준 매출액은 전분기대비 약 10% 가량 늘겠지만, 영업이익은 45% 줄어들 것이라는 게 시장전망 평균이다. 지난달 철근 출하량 감소 등으로 판매량이 지난해 4분기에 비해 6.5% 줄었고, 평균 판매 가격이 3.5% 떨어진 게 원인이다.
하지만 회사가 미래를 보듯이 시장도 뒤 보다는 앞에 더 무게를 두고 있어 주가전망은 어둡지 않다.
당장 1분기에도 환율 거둬낸 실적은 예상보다 나쁘지 않다는 평가다. 환율이 하락하는 추세에서는 원가에 적용된 환율이 수출 가격보다 높기 때문에 일시적으로 수익성이 악화될 수 있다. 1분기 현대제출 원재료에 적용된 환율은 1139원이고, 수출에 적용된 환율은 1130원이다. 하지만 환율이 안정되면 이같은 환관련 손실은 줄어들 수 있다.
철강업계 업황 전망도 나쁘지 않다. 홍찬양 신한금융투자 연구원은 “2012년 중국 공공건설 수요가 민간건설 수요 부족분을 메워줄 전망”이라며 시황이 약했던 중국에서의 수요를 긍정적으로 내다봤다.
현대ㆍ기아차 뿐 아니라 현대건설 등 현대 그룹사들의 철강재 수요가 든든한 것도 현대제철의 손꼽히는 매력 가운데 하나다. 현대 하이스코에 주요 원재료인 열연을 공급하는 현대제철은 2고로 가동 후 관련 매출이 전년 대비 106.5% 늘어난 320만톤으로 급증했다.
중장기적으로는 내년 3분기 완공 예정인 3고로 효과가 더해지면 현대제철의 조강 생산능력은 1200만톤으로 지금보다 50% 늘어나게 된다. 1분기는 부진하겠지만, 2분기부터는 분위기가 확 달라질 것이란 예상이 많다. 4월부터는 철강석과 강점탄 모두 저가 원료가 투입되면서 탄소강 기준 톤당 영업이익이 1분기 5만원에서 2분기 8만원으로 58% 상승할 것이란 전망이다. 열연 판매도 2분기에는 사상 최대가 기대된다. 이에 따라 영업이익도 1분기보다 100%이상 늘어나며 정상수준을 회복할 가능성이 높다.
이 때문에 10만원 인근에서 지지부진한 최근 주가는 오히려 저가매수 기회라는 조언이 나오고 있다.
최문선 한국투자증권 연구원은 “악재는 반영되고 호재는 반영이 안된 셈이다. 업황 개선과 경기 회복세로 2분기 실적이 개선된다는 점이 향후 주가에 호재로 작용할 것”이라고 말했다.
성연진 기자/yjsung@heraldcorp.com
